產能缺口未能阻止原油價格續跌

來源：和訊外匯

伊朗看來將面臨噩夢般的場景，不僅因為美國總統11月4日將再次對其實施經濟制裁，特別是對其堪稱經濟命脈的石油業進行制裁，還因為特朗普想讓伊朗就核協議問題屈服。在特朗普看來，伊朗根本沒有遵守2015年其與西方大國簽署的核協議。 

然而盡管如此，伊朗遭到制裁造成的石油缺口仍然無法改變油市可能出現的過剩局面，油價后市料持續下跌。

全球股市暴跌導致油價下滑

就在本月初，石油市場的說法是，特朗普總統重新對伊朗實施制裁，可能施加了太大的壓力。石油市場動蕩不安，全球石油基準布倫特原油和WTI原油期貨價格均觸及四年高位，主要受供應擔憂的影響。一些人預測，油價即將在今年年底達到100美元/桶的高位，而伊朗保持著挑釁的語氣，稱沙特和OPEC都不能生產足夠的石油，以彌補伊朗的石油供應損失。伊朗損失的石油產量估計在50萬桶-100萬桶/日。 

現在，僅僅幾周的時間就改變了一切。油價目前呈下行趨勢，已經連續第三周下跌，原因是全球股市暴跌，石油市場關注的焦點是未來石油需求前景轉弱。布倫特原油上周下跌2.7%，從10月3日86.74美元的高點下跌10.5%。WTI本周收跌約2.2%，目前已從10月3日的近期高點回落約12%。此外，有跡象顯示，對沖基金和基金經理正在減少油價看多倉位。

石油市場面臨的阻力，以及美元走強打壓新興市場經濟體，因為這些國家存在大批收益率更高的貨幣，比如作為投資避風港的美元和日元。美元走強也增加了依賴石油進口國家的成本，印度、菲律賓、印尼和其他國家尤其容易受到沖擊。

因弗內斯律師事務所(Inverness Counsel)駐紐約首席投資策略師格里斯基(Tim Ghriskey)上周表示：“在更廣闊金融市場的調整過程中，我們看到油價一路下跌?！笔褪袌龅膾伿酆苊黠@是出于對全球經濟增長的擔憂，這立即反映在油價下跌走勢上。瑞銀的分析師預計，由于油價上漲和經濟增長放緩，2019年的石油需求增速將放緩。巴克萊目前預計，2019年第一季度石油市場將出現供過于求的局面。

伊朗產量損失很容易應對，油市或出現過剩局面導致油價續跌

所有這一切結果如何還有待觀察，但隨著全球經濟增長普遍放緩和石油需求增長放緩，伊朗石油的產量損失現在看起來很容易處理——這種情況肯定會讓伊朗感到震驚。

甚至沙特可能再次面臨石油供應過剩的局面，就像2015年和2016年的情況那樣。當時，沙特被迫轉向俄羅斯，形成所謂的OPEC+組織，削減石油產量，并使OECD石油庫存重新回到五年平均水平，以支撐2016年年初跌破30美元/桶、陷入困境的油價。 

上周，沙特的OPEC理事阿瑪(Adeeb al-Aama)表示，本季度市場可能面臨供應過剩的局面，而此前全球股市暴跌給石油需求前景蒙上了陰影。阿瑪在接受采訪時表示，過去幾周石油庫存出現增加，顯示第四季度市場可能轉向供應過剩的局面。沙特能源部長法利赫(Khalid al-Falih)表示，在近幾個月石油庫存增加后，可能有必要進行干預，以減少石油庫存。 

在這些事態發展中，伊朗政府緩和了態度，隨后消除了其堅持的觀點，即石油市場將因伊朗石油損失而陷入困境。此外，美國制裁對伊朗的影響仍很明顯。伊朗石油的主要進口國，包括印度等國家，已經開始遵守美國的規定，決定減少伊朗的石油進口量。伊朗政府必須迅速采取行動，不僅要彌補國庫所需的石油收入不足，也要安撫民眾對里亞爾下滑、通脹率高企、失業率和經濟問題的擔憂情緒。

今年6月，伊朗因里亞爾暴跌爆發抗議浪潮，這讓政府感到措手不及?？棺h人群一度關閉了德黑蘭龐大的大巴扎(Grand Bazaar)，這是伊朗的經濟中心，也是1979年伊朗革命的根據地。此外，伊朗的其他城市也爆發了抗議活動。在特朗普5月宣布有意退出2015年核協議之前，伊朗的經濟已經開始出現問題，但從那以后情況就出現惡化。 

據報道，伊朗議會10月27日批準政府進行經濟重組。就在一周后，美國新的制裁措施將打擊該國的能源行業。

10月30日，國際能源署署長比羅爾在談及油價時表示，許多國家的經常賬戶赤字受高油價影響 。東南亞勢將成為石油、天然氣和煤炭的凈進口地區，這增加了油價波動性，也增加了對能源安全的擔憂 。

沙特為首的OPEC和俄羅斯等非OPEC成員國在6月同意提高石油供應，但OPEC上周表示，隨著全球庫存增加，可能不得不重新削減產量。 

Tradition Energy分析師麥克吉利安(Gene McGillian)表示，當俄羅斯開始談論保持高產量，甚至考慮到他們可能因供應緊張而需要增加產量的可能性時，場市出現賣壓。知情人士稱，伊朗五個主要原油購買客戶中的三個——印度、中國和土耳其，正在抵制美國完全停止進口的要求，稱全球范圍內還無法找到足夠的替代供應。

這樣看來，隨著全球經濟對石油需求放緩，加上其他產油國有能力保證石油供應，應對伊朗因美國制裁導致的產量損失，很可能再次出現石油供應過剩的局面，從而進一步施壓油價。