期貨江湖多頭狂歡：滬銅最大凈頭寸占比逾2成，神秘大玩家現身

來源：Wind資訊綜合雪球等

雖然已不在江湖，但江湖一直有他的傳說。濱中泰男一度是全球期貨市場的風云人物，掌握著全球5%的銅交易量。1996年，濱中泰男企圖在金屬期貨市場大量做多推高全球銅價，結果以失敗告終。該事件全面爆發，終結了期銅市場的一個時代。

時隔多年，期貨江湖又出現一些有趣的現象。Wind資訊統計凈空/凈多頭寸最多的機構數據顯示，已有多只期貨品種的單邊持倉占比超過15%，部分甚至突破20%。從分類來看，涵蓋有色金屬、黑色系、化工及農產品等行業。其中，持有滬銅凈多頭寸最高的機構，其非主力合約單邊占比已達21.74%。

無獨有偶，有業內人士發現，早在2個月前，國內銅市就驚現神秘大玩家，其曾在6個合約上同時建倉，占到滬銅期貨單邊總持倉的15%以上，讓江湖業內為之驚嘆。

有色金屬方面，品種持倉分化明顯，具體來看：

1、滬銅方面，從品種持倉情況來看，目前格林大華的陰極銅凈多頭寸達57105手，占凈多頭寸前十的比例達49.19%，占凈多總量的比例達44.98%。

目前陰極銅持倉量為69.78萬手。按此計算，格林大華的陰極銅凈多頭寸，單邊占比達16.37%。

值得注意的是，從合約情況來看，格林大華的陰極銅凈多頭寸主要集中在遠期合約。

活躍合約數據顯示，目前格林大華的陰極銅凈多頭寸為3498手，在凈多頭龍虎榜中位列第五，占凈多前十比例為9.97%，占凈多總量比例為8.59%。

這也就意味著，格林大華超過5萬手的陰極銅凈多頭寸都集中在遠期合約上。目前滬銅活躍合約持倉量為20.46萬手，按此計算，當前滬銅非主力合約持倉為49.32萬手。

因此，如果計算非主力合約持倉占比，格林大華的滬銅非主力合約凈空頭寸，其單邊占比已達21.74%。

截至周五收盤，滬銅今年漲幅達16.72%，其中9月以來漲幅1.16%。

方正中期期貨銅日報分析，中國需求預期向好，銅價重心上移。中信建投期貨江露研報認為，基本面分品種看，智利礦業部長早前表示年內剩余時間全球銅價將溫和上漲，鑒于短期國內庫存維持低位，持倉超過70 萬手，現貨端升水亦接近300元/噸，期價受到支撐。

不過，并非所有的有色金屬品種都受多頭追捧。

2、硅鐵方面，數據顯示，品種持倉方面，目前中信期貨的硅鐵凈空頭寸為18890手，占凈空前十的比例為36.97%，占凈空總量的比例為36.13%。

活躍合約方面，目前中信期貨的硅鐵凈空頭寸為18766手，占凈空前十的比例為38.51%，占凈空總量的比例為37.09%。

目前，硅鐵期貨持倉量為17.56萬手，中信期貨的硅鐵凈空頭寸單邊占比達21.51%。

截至周五收盤，硅鐵今年漲幅15.84%，但9月以來跌幅13.80%。

現貨方面，長江有色本周消息，國慶過后，硅鐵市場詢價成交增多，貿易商手里低價貨源已經出的差不多，節后補倉采購；再加上鋼廠招標繼續進行；下游稀土鎂工廠也表示節后下游訂單較多，稀土鎂積極采購硅鐵，都一定程度上帶動了硅鐵的下游需求。再加之節前價格持續下跌，部分地區已經觸底，企業盼漲心態濃厚，節后采購增多，促使工廠上調價格。

黑色系方面，鐵礦石正成為空頭集中地。

數據顯示，從品種持倉情況來看，目前永安期貨的鐵礦石凈空頭寸已達60565手，較凈空頭寸第二位高出80.45%。并且該凈空頭寸占凈空前十的比例已達27.61%，占凈空總量的比例為24.09%。

活躍合約方面，目前永安期貨的鐵礦石凈空頭寸58819手，占凈空前十的比例為25.39%，占凈空總量的比例為21.97%。

數據顯示，截至周五收盤，鐵礦石今年跌幅14.70%，其中9月份以來累計跌幅21.87%。

另有數據顯示，截至9月底，進口鐵礦石港口庫存已達1.3357億噸，結束此前的9周連跌局面，結束7月底以來的連跌局面。

農產品方面，菜油空頭實力不容小覷。

數據顯示，品種持倉方面，中信期貨菜油凈空頭寸為65433手，占凈空前十的比例達56.10%，占凈空總量的比例達52.74%。

其中，活躍合約方面，中信期貨菜油凈空頭寸41478手，占凈空前十的比例高達50.55%，占凈空總量的比例達45.20%。

數據還顯示，目前菜籽油持倉量為44.51萬手，這也就意味著，中信期貨的菜油凈空頭寸，單邊占比已達18.64%。

數據顯示，截至周五收盤，菜籽油今年跌幅6.66%，9月份以來跌幅4.18%。

值得注意的是，瑞達期貨菜籽油月報分析，近期油脂整體進入回調走勢，雙節前，企業油脂備貨結束，短期需求轉弱，但是進入10月份，隨著后市天氣溫度的降低，市場油脂需求將對菜油構成支撐，另一方面市場剩下拋儲菜油較少，已難對行情產生較大影響，預計10月份菜油將在基本面轉好的前提下觸底回升，短期因技術面偏弱，仍有繼續下探可能，但空間已較為有限。

化工方面，瀝青品種也遭遇空頭壓陣。

數據顯示，品種持倉方面，永安期貨瀝青凈空頭寸達30902手，占凈空前十比例為36.54%，占凈空頭寸前十比例為33.15%。

其中，活躍合約方面，永安期貨瀝青凈空頭寸30917手，占凈空前十比例達36.57%，占凈空頭寸的比例為33.17%。

數據還顯示，目前瀝青持倉量為60.93萬手，這也就意味著，永安期貨的瀝青凈空頭寸，單邊占比已達10.14%。

截至周五收盤，瀝青今年跌幅8.38%，9月份以來跌幅10.28%。

瑞達期貨瀝青月報早前判斷，受供給增加及需求逐漸走淡的影響，瀝青期貨價格自八月底以來出現持續下跌行情。主力合約1712自2750元/噸附近下挫，最低接近2400元/噸，跌幅超過12%。展望后市，國產瀝青供應量維持充裕，而下游環保因素導致瀝青下游施工進度放緩，瀝青供給過剩的情況仍然嚴峻，預計瀝青期價跌勢將延續。

其實，在商品期貨漲勢喜人的7、8月，國內就已現出神秘大玩家，在6個合約上同時建倉，其中包括了多個不活躍合約，并且同時浮盈加倉。業內人士預計，總量或超過5萬手，占到滬銅期貨單邊總持倉的15%以上，保證金超過10億元人民幣。

雪球博主“林登萬大人”在8月11日發布的文章稱，根據上期所交易信息披露的規則，最多只能看到cu1802合約，但是cu1803合約在7月26日這天突然放量增倉。不算底倉，增加的9492手，如此步調一致很可能就是同一個玩家。

文章稱，該席位1709合約及此前合約上的3000-4000手即使忽略，從1710開始到1703，4999+5880+12052+12002+11619+9492=56044手。如果說1709合約之前，該席位固定有一個玩家在，去掉這三四千手，加上其他客戶的持倉，毛估估這個席位上超過5萬手來自于同一個玩家。占到目前滬銅期貨單邊持倉的15%以上。

即使按照交易所保證金8%的標準，這個大玩家的持倉保證金也超過了10億人民幣。 這個大玩家在7月以前完成建倉，7月26日在5個合約上同時加倉，浮盈已達數億元人民幣。

更霸氣的是，經過計算可以發現，他在1712合約上，多頭單邊占比達到了全市場的9%；在1801合約上，多頭單邊占比達到了全市場的13.4%；在1802合約上，多頭單邊占比達到了全市場的17.6%。

圖片來源：雪球博主林登萬達人