2.76萬億保險資管市場迎新規！引導長期資金入市，精準反哺實體經濟

作者：薛瑾 高改芳

來源：中國證券報

保險資管業迎來了重磅新規！

銀保監會今日公布《保險資產管理產品管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》)，自2020年5月1日起施行。

銀保監會指出，《辦法》有利于規范保險資管產品業務發展，拓寬保險資金等長期資金的配置空間和投資渠道；有利于統一保險資管產品監管規則，補齊監管短板，強化事中事后監管；有利于深化金融供給側結構性改革，發揮保險資管產品優勢，引導長期資金參與資本市場，支持基礎設施項目建設，提升服務實體經濟質效。

平安資管董事長萬放對中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，《辦法》為保險資管公司在資管新規（《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》）后的轉型升級創造了公平有序的政策環境，也為保險資管行業錯位競爭和差異化發展，提供了全面系統的行動指引。

統一制度安排

與其他資管機構公平競技

銀保監會數據顯示，截至2019年末，保險資管產品余額2.76萬億元，其中債權投資計劃1.27萬億元、股權投資計劃0.12萬億元、組合類保險資管產品1.37萬億元。

監管人士表示，保險資管產品投資運作總體審慎穩健。產品期限較長、杠桿率低，基本不存在多層嵌套、資金池等問題。但是，各類保險資管產品缺少統一的制度安排，與其他金融機構資管業務的監管規則和標準也存在差異。

此次《辦法》出臺，在統一保險資管產品規則的基礎上，進一步彌補監管空白，補齊監管短板，強化業務監管，促進保險資管產品業務持續健康發展。

對于產品當事人，產品發行、存續與終止、產品投資與管理、信息披露與報告、風險管理、監督管理等，該辦法均作出了統一的制度安排。

《辦法》明確，保險資管產品定位為私募產品，面向合格投資者非公開發行，規定了保險資管產品的投資范圍，與理財產品、私募資管計劃的投資范圍總體一致。

萬放指出，《辦法》提升了保險資管產品的標準化水平，加強了保險資管產品與業外同類產品載體的可比性，有助保險資管公司與其他資管機構公平競技。

風險防控不可少

四方面保護投資者權益

資管產品自身的抗風險能力也備受矚目，關乎廣大投資者切身利益。

《辦法》著重從以下四個方面加強對保險資管產品業務的風險防控：

一是壓實產品發行人主體責任。要求保險資管機構符合投資管理能力要求，落實風險責任人機制，健全產品全面風險管理體系，將產品業務納入內部稽核和資金運用內控年度審計。

二是全面規范產品運作。在打破剛性兌付、消除多層嵌套、去通道、禁止資金池業務、限制期限錯配等方面與資管新規保持一致。在此基礎上，進一步強化對產品發行、存續、終止清算等全生命周期管理。

三是完善風險管理機制。要求保險資管機構按規定提取風險準備金，加強關聯交易管理，細化信息披露安排。

四是落實穿透監管。要求保險資管機構有效識別保險資管產品的實際投資者與最終資金來源，充分披露資金投向、投資范圍和交易結構等信息。

萬放指出，監管此舉旨在落實責任，強化事中、事后監管，因此在投資范圍、能力監管、風險責任人等方面制定了更嚴格的規則，堅持嚴控風險的底線思維，也為保護廣大投資者的切身權益做好制度保障。

中長期資金入市平滑波動

精準反哺實體經濟

保險資金是長線資金的代表之一。

《辦法》將基本養老金、社會保障基金、企業年金等明示為產品投資者，更好體現保險資管產品服務長期資金的導向。

堅持保險資管產品的中長期特色，是此次《辦法》的原則之一。

《辦法》指出，引導保險資管產品錯位競爭和差異化發展，一方面發揮中長期產品的優勢，豐富市場中長期投資工具和金融產品供給，滿足保險資金等長期資金的配置需求；另一方面暢通長期資金對接實體經濟的渠道，提高直接融資比重。

“保險資管產品側重中長期投資，以債權、股權等項目融資形式向實體經濟輸血，拉直資金進入實體經濟的通道。保險資金的長期性，決定其能夠橫跨經濟周期進行長久期配置，熨平經濟波動對實體企業融資的影響，為國家建設和企業經營提供低成本、有韌性的資金支持?！比f放說。

近期，資本市場波動加劇，利率加速下行，給保險資管帶來巨大挑戰。

萬放表示，面對當前復雜多變的國內外宏觀環境，《辦法》的頒布正逢其時，一方面有利于引導保險機構等中長期資金入市，平滑波動；另一方面促進精準對接實體經濟，助力國家戰略項目的發展，降低實體經濟融資成本。