私募六月報：上半年業績股票領跑、債券墊底，6月新成立私募產品數量翻倍

來源：格上研究中心

一、私募業績速覽

6月市場走勢整體較5月有好轉，主要指數均有不錯表現，這主要與兩方面因素有關，即，國內政策上的積極調整對市場情緒的正面刺激和國外環境（中美談判為主）的走好彌補了5月的過度恐慌。國內政策方面，以專項債為代表的更加積極的國內宏觀政策，以并購重組在內的對資本市場的政策修正；國外環境方面，中美在G20會議前逐步釋放出來的利好消息，以及全球進入降息預期帶來的風險偏好的提升，都對全月A股走勢形成支撐。

私募觀察一：上半年由于國際政治因素和國內政策因素，金融市場整體波動較大。股票、期貨、量化、套利等各個策略都存在機會，而股票策略由于年初的市場大幅反彈， 1-6月以18.43%的平均收益位于各策略榜首。相比之下，債券策略以3.69%的平均收益墊底，主要受繼續去杠桿、部分領域仍在爆雷影響明顯。

私募觀察二：今年1-6月，新成立證券類私募產品數分別是1只、1只、10只、248只、288只、565只，6月新成立產品量幾乎較上月翻倍，伴隨著市場走好，以及內外環境的預期趨向積極，資金入市情緒恢復明顯，出現顯著好轉。

私募觀察三：調研方面，本月共有484家私募機構參與調研，較上月823家私募機構調研接近腰斬；共調研745次，較上月1708次減少近六成；共調研上市公司741家，上月共調研1694家。整體而言，6月全市場私募調研熱情均有較大回落，這與全月市場情緒修復、內外因素趨好緊密相關。機構投資者更傾向于在市場情緒糟糕的底部尋找投資機會，然而從6月的事后指標（上文提到的私募產品成立數量）來看，市場情緒發生較為明顯的轉變，同期A股主要指數的表現樂觀，與市場情緒好轉形成相互作用的良性循環，這一時期的機構投資者更關注風險和回撤，對投資機會的挖掘側重有所降低。

6月股市表現樂觀，10億以下機構拉低策略平均收益

A股整體走好帶動股票類策略表現樂觀。6月，全市場股票策略私募產品平均收益2.62%，其中，20-50億規模私募繼續領跑，平均收益5.14%。整體而言，10億以上私募均獲得了不錯的收益，分規模私募管理人產品平均收益均在3.5%以上，10億以下規模管理人產品表現拉低了股票策略平均收益。

上半年股票策略18.43%平均收益領跑，債券策略3.69%墊底

分策略來看，6月主觀股票策略以2.62%的平均收益領跑，且成為唯一一個跑贏私募行業平均收益（2.14%）的策略。另一方面，主觀期貨策略雖然以-0.46%的平均收益墊底，但該策略下表現前1/4的產品平均收益達到6.87%，可以看出6月期貨投資者對市場的判斷分化較為顯著，從而帶來收益分化明顯。

上半年業績表現而言，由于國際政治因素和國內政策因素，金融市場整體波動較大，股票、期貨、量化、套利等各個策略都存在機會。股票策略由于年初的市場大幅反彈，以18.43%的平均收益位于各策略榜首；相比之下，債券策略以3.69%的平均收益墊底，主要受繼續去杠桿、部分領域仍在爆雷影響明顯。

二、私募備案情況

證券類私募產品新成立量較上月翻倍，市場情緒顯著好轉

管理人方面，6月份新備案私募管理人91家，其中證券類私募管理人19家，較上月13家有所回升，但整體仍在低位；相比于2018年同期（75家）下降74.67%，降幅與上月接近。6月繼續無新成立的證券類私募管理人。

產品方面，6月份協會新備案私募產品1400只，其中新備案證券類私募產品938只，占比67%，這一數量較去年同期上漲11.62%，環比上月下降27.73%。另一方面，今年1-6月，新成立證券類私募產品數分別是1只、1只、10只、248只、288只、565只，6月新成立產品量幾乎較上月翻倍，伴隨著市場走好，以及內外環境的預期趨向積極，資金入市情緒恢復明顯，出現顯著好轉。

三、私募機構調研動向

1、全市場調研熱情驟降，6月調研機構較上月腰斬

據格上研究中心數據，本月共有484家私募機構參與調研，較上月823家私募機構調研接近腰斬；共調研745次，較上月1708次減少近六成；共調研上市公司741家，上月共調研1694家，其中，主板公司96家（占比12.96%）、中小板公司330家（占比44.53%）、創業板公司315家（占比42.51%）。

2、中美關系成功驗證“預期中的常態”，醫藥生物、電子計算機繼續受關注

本月私募機構共同調研的前5名個股為美年健康、匯川技術、華大基金、勁嘉股份、寶萊特。個股受關注度最高的前十主要分布在醫藥生物、電子計算機行業，6月市場在內外因素均轉向積極的背景下表現良好（國內政策繼續支撐、中美談判現利好因素），機構尋找投資機會的邏輯仍然延續此前掘金高科技成長領域。這一階段，尤其是中美關系反復，驗證成了此前機構“預期中的常態”，機構投資者對于在前期估值殺得較低的醫藥生物、電子計算機行業尋找投資機會的信心更充足。

3、百億私募調研減少，市場上升期關注控制風險和回撤

從數據統計來看，全月共有15家百億機構出動調研，涉及上市公司50家，較上月減少18家。其中，調研上市公司最多的前3家私募分別是景林資產（14家）、凱豐投資（11家）、高毅資產（10家）；相比上月，未出現調研記錄的分別是暖流資產、保銀投資、明達資產，新增調研機構為涌峰投資。

從調研標的來看，百億機構共同調研的上市公司僅16家，較上月減少9家，其中，匯川技術、美年健康、中科創達成為機構關注重點。機構投資者主要關注匯川技術新能源乘用車零件的產能及銷量方面，以及對于后崛起的新興中小競爭者的應對。從百億機構的整體調研方向來看，6月機構關注邏輯與上月相同，關注度最高的是電子計算機、醫藥生物等行業。

整體而言，6月全市場私募調研熱情均有較大回落，這與全月市場情緒修復、內外因素趨好緊密相關。機構投資者更傾向于在市場情緒糟糕的底部尋找投資機會，然而從6月的事后指標（上文提到的私募產品成立數量）來看，市場情緒發生較為明顯的轉變，同期A股主要指數的表現樂觀，與市場情緒好轉形成相互作用的良性循環，這一時期的機構投資者更關注風險和回撤，對投資機會的挖掘側重有所降低。

來源：格上研究中心