最新全國地級市財政經濟數據及排雷

作者：高國華/覃漢

來源：債市覃談 

隨著全國各省進入地方“兩會時間”，各地2018經濟成績單也陸續揭曉，在本篇報告中，我們對各省、地級市GDP、財政收支等2018年最新數據進行初步梳理，并結合2019年各地級市城投債到期規模壓力，篩選出GDP增長下滑、財政收支惡化的地級市及城投平臺，供投資者參考。

1、各省、地級市經濟與財政增長總覽

1.1 各省2018年經濟、財政增長概況

經濟總量方面，2018年廣東（9.73萬億）、江蘇（9.26萬億）和山東（7.64萬億）仍位列前3，而甘肅、海南、寧夏和青海仍不足1萬億。從GDP增速看，西藏、貴州、云南、江西等18個省份增速超越全國水平，山東（6.4%）、遼寧（5.7%）、重慶（6%）、天津（3.6%）、內蒙古（5.3%）、吉林（4.5%）、甘肅（6.3%）、海南（5.8%）則低于全國6.6%的GDP平均增速。

固定資產投資方面，2018年貴州（15.8%）固定資產投資仍一枝獨秀，安徽、福建、江西、湖北投資增長也在11%以上，但有8省市投資增速跌入負增長，尤以內蒙古（-28.3%）、新疆（-25.2%）、寧夏（-18.2%）、海南（-12.5%）跌幅尤為劇烈，此外，天津、北京、黑龍江、甘肅也呈現下跌態勢。

財政預算收入方面，2018年廣東（12103億）、江蘇（8630億）、上海（7108億）排名前3，。從財政收入增速來看，山西（22.8%）、浙江（13.7%）、陜西（11.8%）、海南（11.7%）、青海（10.9%）、河南（10.8%）位居前列，均超過10%，僅天津市（-14.6%）受數據擠水分沖擊，遭遇劇烈下滑，此外，湖北（1.8%）、吉林（0.9%）和重慶（0.6%）財政預算收入也出現大幅放緩。

1.2 地級市2018年前11月財政收支增長概覽

從財政預算收入增速看，在地級市層面，由于2018年經濟下行壓力加大、財政大力減稅降費，截止2018年11月末，有40個地級市財政收入下滑跌至負增長區間，降幅超過5%的地級市有23個，降幅超過10%的地級市達9個。其中，衡陽、株洲、湛江、包頭、呼和浩特、呼倫貝爾、防城港等地市跌幅排名居前。

但也有19個地市截止2018年前11個月的財政收入增長超過20%，其中，?？冢?/span>36.8%）、晉中（32.7%）、臨汾（31.3%）增速甚至在30%以上，此外，榆林市、七臺河市、駐馬店市、呂梁市、渭南市、湖州市等財政收入增速也排名居前，均在22%以上。受益于18年煤炭等資源品價格上漲，山西、陜西部分地市財政收入改善顯著。

從財政支出增速看，截止2018年11月末，有35個地級市財政支出增速下滑跌入負值區間，呈現廣泛收縮態勢。其中，雞西（-22.3%）、衡陽（-17.9%）、呼和浩特（-16%）、武威（-13.8%）、天津（-13.6%）和包頭（-10%）降幅均在10%以上，地方公共財政支出劇烈收縮，將對地方經濟活動產生下行壓力。

此外，我們還統計了2018年各省會城市財政收入占全省財政總收入的比重，以衡量省會城市在省內經濟中的地位和集中度，可以看到，湖北武漢（47%）、寧夏銀川（39%）、青海西寧（35%）、湖南長沙（31%）、云南昆明（31%）、河南鄭州（31%）和陜西西安（30%）7個省會城市在全省財政收入占比均超過30%，呈現較高集中度。

從省會城市的橫向對比看，截止2018年11月末，杭州、廣州、武漢、南京、成都、鄭州財政預算累計收入總量突破1000億元，排名前列；而貴陽、太原、南寧、呼和浩特、銀川、西寧等不足400億，相對靠后。從財政收入增速看，呼和浩特（-12%）和銀川（-5.4%）降幅明顯，西安（0.9%）也增長乏力。

2、2018年各地級市經濟、財政收入數據梳理

1、河北?。?/span>

2018年河北省GDP為36010億，全國排名第9，GDP名義和實際增速為5.9%和6.6%；固定資產投資增長6%；一般預算收入3514億，同比增長8.7%，強于全國平均水平。

下轄11個地級市中，唐山（6955億）、石家莊（6082億）2018年GDP總量最高，但不超過7000億，承德、張家口、衡水、秦皇島GDP總量最低，不足2000億。從GDP名義增速看，秦皇島（8.6%）、廊坊（7.9%）增速最快，但仍不及全國平均水平，有7個地市名義增速為負值，其中承德（-8.5%）、石家莊（-5.9%）、邯鄲（-5.8%）降幅較大。

截止2018年11月末，省內11個地市中，石家莊（459億）、唐山（394億）和廊坊（335億）財政一般預算累計收入排名前三，承德、衡水、秦皇島、邢臺和張家口市等不足150億，其余在200-300億之間。在財政收入增速上，2018年張家口（15.2%）、衡水（15.1%）增速最快，保定市（-1.2%）呈現負增長（截止11月末），石家莊和廊坊市低于全省平均水平，其余多數均在10%以上。

2019年城投債到期規模99.7億，其中，省級平臺到期47億，占比47%；石家莊、邯鄲市到期19.1億和16億，其余地市在10億左右及以下。

2、山西?。?/span>

2018年山西省GDP為16818億，全國排名第22，GDP名義和實際增速為8.3%和6.7%；固定資產投資增長5.7%；受益于煤炭價格走高，企業盈利和稅收回暖，一般預算收入2293億，同比增長22.8%，增速居于全國第1位。

截止2018年11月末，省內11個地市中，太原（341億）、呂梁（163億）、長治（142億）和晉中（142億）一般預算累計收入排名前列，此外，臨汾、晉城和大同也在100億以上，忻州、運城、陽泉不足100億。在財政收入增速上，2018年前11月，晉中（32.7%）、臨汾（31.3%）增長最快，長治、晉城和運城也在20%以上，其余地市也均在15%以上，超越全國平均水平。

2019年城投債到期規模147.6億，其中，省級平臺到期達134億，占到90.8%；其余臨汾市、運城市城投債到期量僅10億和3.6億。

3、內蒙古：

2018年內蒙古GDP為17300億，全國排名第21，GDP名義和實際增速為7.5%和5.3%，均慢于全國增速；受經濟數據擠水分沖擊，固定資產投資劇烈下滑為-28.3%，增速全國倒數第一。

截止2018年11月末，省內9個地市中，鄂爾多斯（406億）財政一般預算累計收入遙遙領先，呼和浩特（187億）、包頭（132億）和赤峰（100億）也相對靠前，而烏海、烏蘭察布、巴彥淖爾均不足50億。在財政收入增速上，各地市差異顯著，2018年前11月，鄂爾多斯（20.7%）和赤峰（10.8%）收入增長領先；而受財政擠水分影響，呼和浩特（-12.1%）、包頭（-12.2%）、呼倫貝爾（-11.2%）和巴彥淖爾（-8.5%）呈大幅負增長，此外，通遼和烏蘭察布財政增速也在2.5%以下。

2019年城投債到期量135.7億，其中，省級平臺到期達103.7億，占比76.4%；此外，呼和浩特、包頭、通遼市到期量僅為20億、10億和2億。

4、東三?。ㄟ|寧、吉林和黑龍江）

2018年遼寧和吉林GDP分別為25300億和16000億（黑龍江省數據暫未出），名義增速為8.1%和7.1%，實際增速為5.7%和4.5%；固定資產投資增速分別為3.7%和1.6%，整體低于全國水平。遼寧省財政收入2616億，同比9.4%。

由于東三省34個地市最新財政收入披露不全，在已披露前11個月財政預算累計收入的地市中，沈陽（666億）、大連（661億）財政收入最高，從財政增速看，黑龍江七臺河市（25.3%）增長最快，而遼寧本溪（-7.8%）、黑龍江雞西（-7.5%）、黑龍江齊齊哈爾（-2.7%）呈現負增長。

2019年東三省城投債到期總計421.9億，其中遼寧省116.3億、吉林省258.6億、黑龍江省47億。吉林省省級平臺和長春市城投債到期量最大，分別為105.3億和130億，其次大連市為47.8億，其余地市均在20億及以下。

5、江蘇省

2018年江蘇省GDP為92595億，全國排名第2，GDP名義和實際增速為7.8%和6.7%，名義增速略低于全國水平。固定資產增速5.5%；一般預算收入8630億，增長5.6%，均低于全國平均增速。

下轄13個地級市中，蘇州（1.86萬億）、南京（1.28萬億）、無錫（1.14萬億）18年GDP總量均突破1萬億，最低的宿遷（2750億）、連云港（2771億）不足3000億。從GDP名義增速看，南京（9.43%）、南通（9%）、無錫（8.8%）增長最快，僅鎮江（-1.3%）遭遇下滑，徐州（2.3%）增速也相對緩慢。

截止2018年11月末，省內13個地市中，蘇州（1941億）、南京（1339億）和無錫（892億）財政預算累計收入排名前三，南通、常州和徐州在470-570億間，鹽城和揚州在300-350億間，宿遷、連云港和淮安市均不超過250億，排名靠后。在財政收入增速上，南京、蘇州、淮安、無錫和常州市增速位居前5，均在10%以上，而宿遷（4.4%）、南通（5%）和鹽城市（5.5%）增速在省內地市中排名靠后。

2019年城投債到期量達3427.6億，其中，省級平臺到期量僅406.5億，僅占11.86%；蘇州、南京、無錫和鎮江城投債到期量均在350-620億，居于地級市前列；此外，常州、泰州、鹽城、連云港、揚州、淮安和南通到期量較大，也均超100億；而徐州和宿遷到期只有73億和32億。

6、浙江省

2018年浙江省GDP為56197億，全國排名第4，GDP名義和實際增速為8.6%和7.1%。固定資產增速7.1%，一般預算收入6598億，增長13.7%，大幅超越全國平均增速7.5個百分點。

下轄11個地級市中，杭州（13509億）2018年GDP總量突破1.3萬億，表現一枝獨秀，其次溫州（6006億）、紹興（5417億）、臺州（4874億）、嘉興（4872億）均超越4500億，舟山（1316億）和麗水（1394億）最低，不足1500億。從從GDP名義增速看，臺州、嘉興、溫州增速在10%以上，金華（5.9%）、紹興（6%）增速在省內排名偏后。

截止2018年11月末，省內11個地市中，杭州（1672億）和寧波（1320億）財政預算累計收入突破千億，排名最高；其次，溫州、嘉興、紹興、臺州均在400-520億之間，而衢州、舟山和麗水市則在150億以下，排名靠后。在財政收入增速上，湖州（22.8%）、嘉興（19.5%）和溫州（18.6%）增長最快，其余地市增速多數也在10%以上，僅有寧波市（9.4%）增速低于10%，排名相對靠后。

2019年城投債到期量757.95億，不足江蘇省1/4；其中，省級平臺到期70.4億，占比9.3%；寧波和嘉興市城投債到期量最大，達150.3億和128億；金華、杭州、紹興、湖州到期在50-100億之間，臺州和麗水19年到期量最小，均不足15億。

7、安徽?。?/span>

2018年安徽省GDP為30007億，全國排名第13，GDP名義和實際增速為11.1%和8.02%。固定資產增速11.8%，一般預算收入5363億，增長10.4%，明顯超越全國平均水平。

截止2018年11月末，省內17個地市中，合肥市（668億）財政預算收入位居第1，其余地市均不超過300億，蕪湖（287億）、滁州（181億）位居第2、3，淮北、銅陵、黃山、池州等地市不足100億，排名靠后。在財政收入增速上，淮北（13.1%）、宿州（12.8%）、安慶（12.2%）和六安（12%）增速排名靠前，銅陵（-4.5%）、池州（-4.5%）均呈負增長，此外，蕪湖、淮南市財政收入增速均低于3%。

2019年城投債到期量408.8億，其中，省級平臺到期量86億，占比21%；亳州、蕪湖、合肥市到期量在40-55億之間，馬鞍山、蚌埠、滁州、銅陵和淮北市在20-35億之間，其余地市均在15億以下，到期量較少。

8、福建?。?/span>

2018年福建省GDP為35804億，全國排名第10，GDP名義和實際增速為11.3%和8.3%。固定資產增速11.5%，一般預算收入3007億，增長7.1%。

下轄9個地級市中，泉州（8468億）、福州（7857億）2018年GDP總量排名居前2位，突破7000億，寧德（1943億）、南平（1792.5億）GDP規模相對較低，不足2000億。從GDP名義增速看，泉州市（12.2%）增速最快，除寧德（8.3%）、莆田市（9.6%）外，其余地市增速也均在10%以上。

截止2018年11月末，省內9個地市中，廈門（730億）和福建（614億）財政預算收入規模最高，其次為泉州（434億）、漳州（203億），其余地市收入均在150億以下。在財政收入增速上，廈門、龍巖、南平、寧德市增速均在10%以上，位居前列；而莆田（4.4%）、三明（6.5%）和漳州（7.6%）增速相對靠后。

2019年城投債到期量535.17億，其中，省級平臺到期量95億，占17.8%；廈門、漳州市城投債到期量最大，分別為180億和142.7億；泉州、福州市到期量49億和36.5億，而龍巖、南平和寧德市到期均在20億以下。

9、江西省

2018年江西省GDP為21985億，全國排名第16，GDP名義和實際增速為9.9%和8.7%。固定資產增速11.1%，一般預算收入2372億，增長5.6%。

下轄11個地級市中，南昌（5274億）一枝獨秀，18年GDP突破5000億，其次贛州（2807億）、九江（2700億）不足3000億，而景德鎮（846億）、鷹潭（819億）均不到1000億。從18年GDP名義增速看，九江（11.9%）、贛州（11.2%）增速最快，而新余（-7.3%）、萍鄉（-5.7%）和景德鎮（-3.6%）則遭遇下滑負增長。

截止2018年11月末，省內11個地市中，南昌市（439億）財政預算累計收入最高，九江（247億）、贛州（235億）、宜春（226億）和上饒（207億）在200-250億區間，而鷹潭市、新余市、萍鄉市和景德鎮市均在100億以下。在財政收入增速上，南昌（11.5%）、鷹潭（8%）和贛州（8.2%）排名居前，新余（-6.5%）、萍鄉（-4.2%）、九江（-1.2%）和上饒（-0.6%）呈負增長。

2019年城投債到期量460億，其中，省級平臺到期量占比60.7%達279.4億，省會南昌市到期88億、上饒到期25億，其它地級市如吉安、撫州、新余、萍鄉、九江、鷹潭、景德鎮和贛州市等到期均在15億以下。

10、山東省

2018年山東省GDP為76470億，全國排名第3，GDP名義和實際增速為8.6%和6.4%。固定資產增速7.1%，一般預算收入6485億，增長6.3%。

下轄17個地級市中，青島（1.2萬億）在省內排名首位，其次濟南（7857億）、煙臺（7833億）均突破7000億，而萊蕪（1006億）、日照（2202億）和棗莊（2402億）最低，均不超過2500億。從18年GDP名義增速看，萊蕪（12.4%）、濟南（9.9%）、臨沂（9%）和菏澤（9%）增速居前，濱州（1.5%）、泰安（2%）和威海（3.7%）增速在省內排名靠后。

截止2018年11月末，省內17個地市中，青島（1123億）和濟南（702億）財政預算累計收入最高，其次為煙臺（579億）和濰坊（549億），而萊蕪（59億）、棗莊（139億）、日照（148億）在150億以下。在財政收入增速上，日照（13.3%）、萊蕪（11.2%）、濟南（10.4%）增速超過10%，而棗莊（1.8%）、濱州（2.9%）、聊城（4%）、濟寧（4%）和泰安（4%）均在4%及以下。

山東省2019年城投債到期量610.571億，其中，省級平臺到期量191億，其次青島市城投債券到期112億，臨沂、濰坊、濟寧、濟南到期量在40-50億之間，其余地級市如威海、德州、煙臺、棗莊等到期均在15億以下。

11、河南省

2018年河南省GDP為48056億，全國排名第5，GDP名義和實際增速為7.9%和7.6%。固定資產增速8.1%，一般預算收入3764億，增長10.8%，增長快于全國水平。

截止2018年11月末，省內17個地市中，鄭州市（1058億）財政預算累計收入一枝獨秀，其余地市除洛陽（320億）外均在200億以下，濮陽、漯河和鶴壁市等在100億以下。在財政收入增速上，駐馬店（24.7%）、商丘（20.1%）增速在20%以上，位居前列；而南陽市（5.5%）增速最低。

河南省2019年城投債到期量503億，其中，省級平臺到期327.1億，其次鄭州市到期量100.8億，平頂山到期42.5億，此外，洛陽、濟源、開封、焦作、漯河、安陽和信陽等地市到期均不足10億。

12、湖北?。?/span>

2018年湖北省GDP為39367億，全國排名第7，GDP名義和實際增速為11%和7.8%。固定資產增速11%，一般預算收入3307億，增長1.8%，財政收入增速大幅低于全國水平。

截止2018年11月末，省內12個地市中，武漢市（1440億）財政預算累計收入省內最高，占到湖北省全省的47.2%，其次襄陽（266億）和宜昌（221億）均在300億以下，其余地市均在130億以下。在財政收入增速上，荊州（12.7%）增長最快，其次為武漢（8.8%）和咸寧（8.7%），而宜昌（-10.7%）、襄陽（-9.6%）、孝感（-5.9%）、鄂州（-2.2%）和隨州（-2.1%）5個地級市呈負增長。

2019年城投債到期446.57億，其中，省級平臺到期211.5億占到47.3%，其次武漢市到期量143.1億，宜昌、襄陽、咸寧、荊門市到期量在10-35億之間，孝感、黃石、十堰、鄂州、恩施、荊州和隨州等到期均在10億以下。

13、湖南省

2018年湖南省GDP為36426億，全國排名第8，GDP名義和實際增速為7.4%和7.8%。固定資產增速10%，前11月一般預算收入2494.1億，累計增速1.54%，大幅低于全國平均水平。

截止2018年11月末，省內13個地市中，長沙市（780億）財政預算累計收入省內最高，其余地級市除株洲（156億）外，均在150億以下，其中，張家界（29億）、益陽（61億）、婁底（61億）、懷化（79億）、邵陽（77億）5個地市不足100億。在財政收入增速上，除長沙（14.2%）一枝獨秀以外，有9個地市呈現負增長，包括衡陽（-16.9%）、株洲（-16.8%）、邵陽（-8.4%）、岳陽（-7.8%）、張家界（-7.2%）、郴州（-3.2%）、湘潭（-2.2%）、婁底（-2.1%）和常德（-0.3%）。

2019年湖南省城投債到期390.2億，其中，省級平臺到期達149.8億占比38.4%；株洲、長沙和衡陽市城投債到期量較多，均在30億以上；湘潭、岳陽、常德市到期量在15-30億區間，而益陽、永州、湘西州、婁底、懷化和張家界市到期規模在10億元左右或以下。

14、廣東?。?/span>

2018年廣東省GDP為97300億，全國排名第1，GDP名義和實際增速為8.5%和6.8%。固定資產增速10.7%，一般預算收入12102.9億，增長7.9%，均快于全國平均水平。

在發布18年GDP數據的19個地市中，深圳與廣州均突破2.2萬億，表現一枝獨秀，但仍有云浮、汕尾、河源等7個地市GDP規模在2000億以下。從18年GDP名義增速看，珠海（13.6%）增長最為迅猛，陽江（-4.1%）、梅州（-1.4%）和潮州（-0.6%）遭遇負增長，此外，揭陽（0%）、云?。?/span>1.1%）增長也相對緩慢。

截止2018年11月末，省內21個地市中，深圳（3296億）與廣州（1486億）財政預算累計收入一枝獨秀，其次為佛山（604億）和東莞（590億），肇慶（99億）等9地市財政收入在100億以下。在財政收入增速上，汕尾（17.4%）、揭陽（11.5%）、江門市（10.3%）均在10%以上位居前三，而湛江（-14.5%）、汕頭（-4.8%）和梅州（-3.5%）則呈負增長。

2019年城投債到期量770.25億，與其他省份不同的是，省級平臺到期量極少僅52億，占比6.75%；廣州、深圳、珠海市到期量分別298億、140億和154億，相對較高；中山、佛山在30-55億之間，東莞、湛江、河源、茂名、韶關城投債到期均在20億以下。

15、廣西：

2018年廣西省GDP為20353億，全國排名第18，GDP名義和實際增速為9.9%和6.8%。固定資產增速10.8%，一般預算收入1681億，增長4.1%。

截止2018年11月末，省內14個地市中，省會南寧市（334億）財政預算累計收入最高，其次為柳州（166億）和桂林（125億），其余地級市均不足100億，來賓、賀州、崇左、河池等不足50億。在財政收入增速上，北海市（20.4%）增長強勁，賀州、河池和柳州市也在10%以上，而防城港（-10.8%）、梧州市（-9.4%）、崇左市（-9.5%）等財政收入則為負增長。

2019年城投債到期量332.15億，其中省級平臺到期量占比89.6%達297.7億，南寧和柳州到期量為34.4億和46億，此外，其它地級市如桂林、欽州、來賓、梧州、玉林、百色和北海到期量均在15億以下。

16、云南?。?/span>

2018年云南省GDP為17881億，全國排名第20，GDP名義和實際增速為9.2%和8.9%。固定資產增速11.6%，一般預算收入1994億，增長5.7%。

截止2018年11月末，省內8個地市中，昆明市（555億）財政預算累計收入位居第1，其次為曲靖（129億）和玉溪（120億），其余地市均在80億以下。在財政收入增速上，各地市表現迥異，昭通（20.1%）、麗江（10.2%）增長最快，曲靖（-0.6%）呈負增長。

2019年城投債到期量626.5億，其中省級平臺到期492.5億，占比達78.6%，其次昆明市到期量114.2億，占比18.2%，此外，曲靖、保山、普洱和大理市等城投債到期均在15億以下。

17、陜西省

2018年陜西省GDP為24435億，全國排名第15，GDP名義和實際增速為11.6%和8.3%。固定資產增速10.4%，一般預算收入2243億，增長11.8%，大幅超越全國平均水平。

下轄10個地市中，西安市（8350億）GDP總量最大，占到陜西省34%，其次為榆林（3849億）、咸陽（2376億），不足西安市一般；而銅川（328億）、商洛（825億）規模最小不到千億。從18年GDP名義增速看，延安（18.8%）、安康（16.3%）增速最快，銅川（-5.9%）增速收縮下降。

截止2018年11月末，省內10個地市中，西安（626億）和榆林（363億）財政預算累計收入體量最大，其次為延安（146億），而安康、商洛、銅川市等4地市財政收入不足50億。在財政收入增速上，榆林（25.6%）、渭南（23.4%）、延安（20.9%）增速在20%以上，排名居前；而西安、商洛、銅川、咸陽財政收入增速均不超過2.5%，位居后列。

2019年城投債到期量559.25億，省級平臺和西安市市級平臺到期量最大，分別為247.5億和224.8億，占比達44.3%和40.2%，咸陽市到期量相對偏高為47.5億，其它榆林市、延安市、渭南市和商洛市到期均在15億及以下。

18、四川?。?/span>

2018年四川省GDP為40678億，全國排名第6，GDP名義和實際增速為10%和8%。固定資產增速10.2%，前10個月一般預算收入3280.8億，增長19.2%。

下轄18個地市中，成都市（15343億）GDP一枝獨秀，占到四川省37.7%，其次綿陽、德陽、宜賓、南充均在2500億以下，巴中、雅安和廣元不到1000億。從18年GDP名義增速看，德陽（12.9%）、綿陽（11%）和成都（10.5%）增長最快，均突破10%，而攀枝花（2.6%）、資陽（4.3%）增速相對偏慢，有12個地市名義增速慢于全國平均水平。

截止2018年11月末，省內18個地市中，成都財政預算累計收入達1310億，遙遙領先其它地市，其次為宜賓（145億）、瀘州（141億）、綿陽（116億），規模均不超過150億，而自貢、攀枝花、廣元、遂寧、內江市等12地市財政收入不足100億。在財政收入增速上，雅安（20.9%）和宜賓（19.2%）增速居首，廣安、綿陽等9地市預算收入增速也在10%以上，瀘州（3.7%）和攀枝花（4.9%）增速最低。

2019年城投債到期量466.1億，其中以省級平臺和成都市市級平臺到期量最大，分別為178.8億和171.8億，占比為38.4%和36.9%，其次涼山州和綿陽市到期分別為36億和32.8億，此外，除雅安和廣元市到期11、攀枝花、自貢、眉山、巴中、達州、廣安和南充市到期量均在15億以下。

3、經濟、財力下滑地級市城投債梳理

3.1 2018年GDP下降地級市的城投債

我們梳理了2018年GDP名義增速負增長的地級市，以及相關城投平臺和存量債券，其中，江蘇鎮江19年到期城投債余額較大（以行權計），達285.52億，如下表所示：

3.2 2018年財政收入下滑地級市的城投債

我們梳理了2018年前11個月財政收入累計增速下滑超過5%以上的地級市，以及相關城投平臺和存量債券，其中，湖南株洲19年到期城投債余額較大（以行權計），達206.34億，如下表所示：

3.3 2018年財政支出下滑地級市的城投債

我們梳理了2018年前11個月財政支出累計增速下滑超過5%以上的地級市，以及相關城投平臺和存量債券，其中，安徽銅陵19年到期城投債余額較大（以行權計），達80.38億，如下表所示：

本文作者：高國華/覃漢  來源：債市覃談